מקור: 😱 למה אתם מרגישים בשוק דובי כשהסנפ 500 נמצא על האפס? התשובה תפתיע אתכם - Micha.Stocks

🔹 תופעת השוק: "ה-S&P 500 משקר לכם"

השוק חווה תופעה חריגה ונדירה (קרתה רק 3 פעמים בעבר, ב-2000 וב-2009) של פיזור קיצוני בין המניות. בזמן שמדד ה-S&P 500 (משוקלל שווי שוק) נסחר סביב 0% מתחילת השנה, המדד השוויוני (RSP) קרוב לשיא כל הזמנים. הדבר יוצר תחושה מטעה של שוק דובי עבור משקיעים רבים.

הסיבה המרכזית לפער היא החולשה של מניות המגה-קאפ (Magnificent 7), אשר מושכות את המדד המשוקלל מטה למרות שהמניה הממוצעת במדד עלתה.

• ביצועי מדדים (YTD): ה-S&P 500 סביב 0%, בעוד המדד השוויוני (RSP) חיובי וקרוב לשיא.
• פיזור קיצוני: 23% ממניות המדד זזו ביותר מ-20% (למעלה או למטה) - שיעור חריג מאוד. הפער בין המניה החזקה ביותר לחלשה ביותר הוא הגדול ביותר ב-30 השנים האחרונות.
• האנומליה המרכזית: השוק מעניש חברות עם צמיחת הכנסות גבוהה. העשירונים עם קצבי הצמיחה הגבוהים ביותר (13%-16%) הם בעלי הביצועים הגרועים ביותר.
• דוגמאות הערכת שווי: וולמארט (WMT) וקוסטקו (COST) עם צמיחה איטית נסחרות במכפילי רווח של 40-47, בעוד שאמזון (AMZN) עם צמיחה גבוהה נסחרת במכפיל ~27.

תזת השקעה

• עמדת הדובר: חיובית לגבי stock pickers, ניטרלית לגבי השוק הרחב. מדובר באנומליה קצרת טווח שסביר שתתקן את עצמה.
• טיעוני בעד (ההזדמנות):
- השוק פועל בחוסר היגיון כלכלי בכך שהוא מעניש צמיחה. מצב זה אינו בר-קיימא וצפוי להשתנות.
- הסביבה הנוכחית מדגישה את חשיבות בחירת המניות (stock picking) ומאפשרת למצוא הזדמנויות מחוץ למניות המגה-קאפ.
- חוזקו של המדד השוויוני (RSP) מעיד על בריאות רחבה יותר בשוק, מעבר לחברות הגדולות.
• טיעוני נגד (הסיכון):
- פיזור קיצוני כזה התרחש היסטורית סביב תקופות של משברים גדולים (2000, 2009).
- המשך חולשה במניות הגדולות עלול בסופו של דבר להכביד על השוק כולו.

🔹 שינויים בתיק / המלצה אסטרטגית

הדובר אינו מציין פעולות ספציפיות, אך ממליץ על גיוון (Diversification). יש לחפש הזדמנויות מחוץ למניות המגה-קאפ ובסקטורים שונים, ולא להיות מרוכזים רק בחברות הטכנולוגיה הגדולות.

🔹 תובנות מרכזיות

1. המדד מטעה: אל תסתכלו רק על ה-S&P 500. המדד השוויוני (RSP) והביצועים של מניות בודדות מספרים סיפור שונה וחיובי יותר על "כלכלת השוק".
2. השוק מעניש צמיחה: באופן פרדוקסלי, השוק מעדיף כרגע "ודאות" של חברות איטיות ויציבות על פני חברות טכנולוגיה שצומחות במהירות. זוהי אנומליה שצפויה להסתיים.
3. הזדמנות ל-Stock Pickers: הסביבה הנוכחית של "הכל או כלום" יוצרת הזדמנויות משמעותיות למשקיעים שיודעים לזהות חברות חזקות שאינן בהכרח חלק מהמגה-קאפ.
4. חשיבות הגיוון: הריכוזיות הגבוהה של השוק בחברות הגדולות מדגישה את הצורך בגיוון סקטוריאלי וגודל חברה כדי להימנע מהשפעתן השלילית בתקופות כאלה.