מקור: I Sold my #1 Stock🥺 (Financial Education)

🔹 Meta Platforms (META)
מטא היא פלטפורמת מדיה חברתית ופרסום דיגיטלי דומיננטית (פייסבוק, אינסטגרם, וואטסאפ). היתרון התחרותי שלה נובע מאפקט הרשת העצום ובסיס המשתמשים הגלובלי.

נתונים פיננסיים ותחזית:

• הוצאות הון (CAPEX) "יוצאות משליטה" וצפויות להגיע ל-$130 מיליארד ויותר, מה שעלול למחוק את כל התזרים התפעולי.
• צפי לתזרים מזומנים חופשי שלילי בשנים הקרובות עקב ההשקעות המאסיביות.
• למרות צמיחה חזקה בהכנסות (20-25%), הרווח הנקי ורווח למניה (EPS) צפויים לדשדש או אפילו לרדת בגלל עלויות פחת אדירות.
• החברה עוברת ממודל עסקי Asset-Light למודל Asset-Heavy, שינוי יסודי שמשפיע על הרווחיות.

תזת השקעה:

• עמדת הדובר: ממאוד חיובית לניטרלית-זהירה. הוא עדיין מחזיק במטא כאחזקה הגדולה ביותר שלו, אך "איבד הרבה מהביטחון בפוטנציאל האפסייד".
• טיעוני בעד: קיים סיכוי שההשקעות המטורפות יאפשרו צמיחת הכנסות של 20-40% לשנה במשך 10-15 שנים, מה שיצדיק את ההוצאה בדיעבד. המכפיל העתידי אינו גבוה במיוחד.
• טיעוני נגד: פרופיל הסיכון-סיכוי השתנה לרעה. ההוצאות האדירות פוגעות בפונדמנטלס של החברה בטווח הבינוני, והופכות את המסלול הקודם למחיר של $1000+ למניה ל-"Long shot".

🔹 ServiceNow (NOW), Salesforce (CRM), Adobe (ADBE)
אלו הן חברות תוכנה כשירות (SaaS) מובילות בתחומן (ניהול תהליכים, CRM, תוכנות קריאייטיב), המשולבות עמוק בתהליכים העסקיים של לקוחותיהן.

תזת השקעה:

• עמדת הדובר: חיובית מאוד. הוא מאמין שמניות ה-SaaS נמצאות ב**"הזדמנות קנייה דורית"** לאחר ירידות חדות.
• טיעוני בעד: מודלים עסקיים חזקים עם הכנסות חוזרות, הערכות שווי אטרקטיביות כעת, ופוטנציאל תשואה גבוה.
• הערכת שווי (תחזית CAGR ל-4 שנים):
  • ServiceNow (NOW): תרחיש בסיס צופה תשואה שנתית ממוצעת של מעל 20%.
  • Salesforce (CRM): תרחיש בסיס צופה תשואה שנתית ממוצעת של כ-25%.
  • Adobe (ADBE): תרחיש בסיס צופה תשואה שנתית ממוצעת של 22-28%.

🔹 שינויים בתיק

• מכירה: Meta (META) - מכר 600 מניות (כ-$400,000) עקב עלייה בסיכון ופגיעה צפויה ברווחיות ובתזרים החופשי.
• קנייה: ServiceNow (NOW) - פוזיציה חדשה בכ-$101,000.
• קנייה: Salesforce (CRM) - הגדלת פוזיציה בכ-$185,000.
• קנייה: Adobe (ADBE) - הגדלת פוזיציה בכ-$50,000.
• קניות נוספות: הגדלת פוזיציות ב-American Express (AXP) ו-PayPal (PYPL), והוספה להגנה נגד טסלה (TSLZ).

🔹 תובנות מרכזיות

1. ענקיות הטק (מטא, אמזון, גוגל) נכנסות למחזור השקעות הון (CAPEX) אגרסיבי שיפגע קשות ברווחיות ובתזרים המזומנים החופשי בשנים הקרובות.
2. פרופיל הסיכון-סיכוי במטא השתנה לרעה, מה שהוביל להקטנת החשיפה למרות שהיא עדיין האחזקה הגדולה ביותר בתיק.
3. הדובר מזהה "הזדמנות קנייה דורית" במניות SaaS איכותיות (כמו NOW, CRM) שירדו משמעותית ומציעות כעת הערכות שווי אטרקטיביות.
4. שינוי דרמטי בפונדמנטלס של חברה (כמו המעבר של מטא ל-Asset-Heavy) מחייב הערכה מחדש של תזת ההשקעה, גם בחברות המובילות ביותר.