מקור: המנצחות והמפסידות של עונת הדו״חות - חלק א׳ (Investor 360)
🔹 מטא פלטפורמס (META)
ענקית מדיה חברתית ופרסום דיגיטלי (פייסבוק, אינסטגרם, וואטסאפ). היתרון התחרותי נובע מבסיס המשתמשים העצום והדאטה המעמיק.
- הכנסות: צמחו ב־24% שנתי.
- רווח נקי: צמח ב־30%.
- מכפיל רווח (P/E): כ־24.
- תזרים: חזק מאוד.
תזת השקעה:
עמדה חיובית. הדוברים רואים את המניה כזולה יחסית לצמיחה.
• טיעוני בעד: הדוח הוכיח שיישום ה־AI בפרסום עובד ומניב תוצאות. החברה מציגה צמיחה מרשימה לחברה בגודלה, במכפיל סביר. הצליחה להתגבר על אתגרים (שינויי הפרטיות של אפל, טיקטוק) ולהפוך עצמאית יותר בתשתיות שלה.
• טיעוני נגד: תדמית ציבורית בעייתית שמרתיעה חלק מהמשקיעים.
🔹 מייקרוסופט (MSFT)
ענקית טכנולוגיה מגוונת (ענן, תוכנה, גיימינג). יתרון תחרותי באקוסיסטם הארגוני העמוק והובלה ביישום AI (דרך OpenAI).
- הכנסות: צמחו ב־17% שנתי.
- רווח גולמי: 68%.
- רווח תפעולי: 47%.
תזת השקעה:
עמדה ניטרלית. הדוח טוב ועומד בציפיות, אך התמחור גבוה.
• טיעוני בעד: חברה יציבה שלא מאכזבת, ממוצבת היטב בצד המנצח של מהפכת ה־AI.
• טיעוני נגד: הדוברים מעדיפים את התמחור של מטא. המניה אינה זולה והתלות ב־OpenAI מהווה סיכון מסוים.
🔹 טסלה (TSLA)
יצרנית רכב חשמלי עם הימורים אסטרטגיים על נהיגה אוטונומית (Robotaxi) ורובוטיקה (Optimus).
- דוח חלש, עם ירידה בהכנסות לעומת שנה קודמת.
תזת השקעה:
עמדה מפוצלת בין הדוברים.
• התזה השלילית (אבנר): המניה היא "שורט היסטורי". עסקי הרכב מפסידים בבירור למתחרות הסיניות, ההכנסות יורדות, והסיפורים על רובוטים הם "בלופים" של מאסק כדי להחזיק את שווי המניה.
• התזה החיובית (עומר): המניה היא הימור Venture על העתיד. 85% מהשווי אינו מגולם בעסקי הרכב הנוכחיים, אלא בפוטנציאל השליטה בשני שוקי ענק: רובוטקסי ורובוטיקה. לטסלה יתרון דאטה עצום בנהיגה אוטונומית.
🔹 שינויים בתיק
- לא הוזכרה פעולה קונקרטית. צוין במפורש שהם אינם מחזיקים בטסלה.
🔹 תובנות מרכזיות
- רוטציה אגרסיבית בשוק: מתרחשת יציאת כספים חדה ממניות תוכנה (ירידות של 30%-40% בחודש האחרון) וכניסה למניות חומרה ושבבים. הירידות בתוכנה מתקרבות לקפיטולציה ועשויות לייצר הזדמנויות.
- הערכת שווי יחסית: השוק האמריקאי, ובעיקר הטכנולוגיה, נסחר במכפילים גבוהים. כאלטרנטיבה, השוק הישראלי מציג ביצועים עודפים מתחילת השנה ונראה אטרקטיבי יותר מבחינת תמחור (לדוגמה: בנק לאומי במכפיל 11).
- מטא מוכיחה את עצמה: הדוח של מטא הדגים צמיחה פנומנלית של 24% לחברה בסדר גודל שלה, ונסחרת במכפיל 24 שנחשב סביר מאוד ביחס לצמיחה זו.