טסלה (TSLA)

סיכום כללי

טסלה עוברת פיבוט אסטרטגי מחברת רכב לחברת AI, רובוטיקה ואנרגיה. עסקי הרכב משמשים כ"פרה חולבת" למימון העתיד. החברה מתחייבת להשקעות הון מאסיביות בתשתיות AI ($20B ב-2026) ומכריזה על ייצור סדרתי של רובוט Optimus.

⚠️ זוהי השקעה ספקולטיבית - תלויה באמונה בחזון מאסק, לא בביצועים פיננסיים נוכחיים.

עדכון אחרון: פברואר 2026

תזת השקעה

עמדה כללית: 🟡 מחלוקת חריפה - Bullish מאוד למאמינים, סקפטיות למשקיעים מסורתיים

טיעונים בעד (המאמינים)

פיבוט ל-AI: השקעה של $20B ב-2026 בתשתיות AI
Optimus: מעבר מאב-טיפוס לייצור סדרתי ב-2026
FSD: השקת רובו-טקסי בערים נבחרות
אנרגיה: ביקוש "אינסופי" ל-Megapacks, צבר של שנה
מודל עסקי עתידי: מעבר ל"דיו" (תוכנה) במקום "מדפסת" (רכב)
מאזן חזק: $44B במזומן (+21%)
צמיחת מנויי FSD: +38%

טיעונים נגד (הסקפטים)

עסקי הרכב גוססים: ירידה של 11% בהכנסות מרכב
קיפאון/ירידה בהכנסות כלליות (-1.2% עד -3%)
שולי רווח תפעולי נשחקו ל-5.6% בלבד
תחרות גוברת בשוק הרכב החשמלי
בלתי אפשרי לבצע הערכת שווי רציונלית
הימור ספקולטיבי על חזון עתידי בלבד
תלות קיצונית באילון מאסק

נתונים עיקריים

מדד	ערך	הערות
הכנסות	ירידה 1-3% YoY	קיפאון
הכנסות רכב	ירידה 11%	71% מההכנסות
שולי רווח תפעולי	5.6%	נשחקו משמעותית
צמיחת אנרגיה	+27%	סגמנט קטן
צמיחת שירותים	+19%	סגמנט קטן
מזומן	$44B	+21%
מנויי FSD	+38%
Capex 2026	$20B	AI ותשתיות
משקל בתיק Tom Nash	20%

יעדי מחיר

תרחיש	2030	2035
בסיס (Tom Nash)	$1,800	$3,750
שורי (Tom Nash)	$4,800	$7,900

דעות מנוגדות

Tom Nash (Bullish קיצוני):

"זו הייתה שיחת ועידה של 0% רכב. השוק מפספס לחלוטין את הנרטיב."

רוני אזולאי (ניטרלי-שלילי):

"לא מחזיק ולא מתכנן לקנות. בלתי אפשרי לבצע הערכת שווי רציונלית. זה הימור ספקולטיבי."

Joseph Carlson (סקפטי):

"עסקי הרכב מתוארים כ'עסק גוסס'. ההשקעה היא הימור טהור על חזון מאסק."

היסטוריית תובנות

פברואר 2026 - Micha.Stocks

מקור: "אפל מפתיעה, טסלה משתנה"

טסלה משנה לחלוטין את המודל העסקי
זו כבר לא חברת הרכב שהכרנו
השוק יתקשה לתמחר - אין מתחרות להשוואה
"משקיעים חייבים להבין שהם קונים חברה שונה לחלוטין"

ינואר 2026 - Tom Nash

מקור: "Tesla and Elon Just Did The Unthinkable"

שיחת הוועידה החשובה בתולדות טסלה:

$20B Capex ב-AI ב-2026
מפעל פרימונט יוסב לייצור Optimus
הפסקת ייצור Model S ו-X ב-2026
"המצב דומה לפלנטיר 2022 - חוסר הבנה יוצר הזדמנות"

ינואר 2026 - Joseph Carlson After Hours

מקור: "Things Just Changed"

ירידה חדה בכל המדדים: הכנסות, מסירות, תזרים, רווח
עסקי הרכב = "עסק גוסס"
הנרטיב: רובוטקסי, Optimus, xAI
"ההשקעה היא הימור ספקולטיבי לחלוטין"

ינואר 2026 - רוני אזולאי

מקור: "האם אני מתכנן לקנות עוד מניות של מטא?"

הכנסות ירדו 3%, רכב ירד 11%
שולי רווח תפעולי: 5.6% בלבד
תחרות קשה בשוק הרכב
"לא מחזיק ולא מתכנן לקנות"
צמיחה חזקה רק ב-FSD ואנרגיה

ינואר 2026 - עושים שוק

שמועות על מיזוג עם SpaceX ו-xAI
אם יקרה - חיובי מאוד למחזיקים
כרגע ספקולציה בלבד

פברואר 2026 - Investor 360

מקור: "המנצחות והמפסידות של עונת הדוחות"

דעות מפוצלות בין הדוברים:

נתונים מהדוח:

דוח חלש עם ירידה בהכנסות YoY
ירידה בנתח שוק מול מתחרות סיניות
הדוברים מסכימים: עסקי הרכב הנוכחיים מצדיקים רק 10-15% משווי החברה

התזה השלילית (אבנר):

"שורט היסטורי"
החברה מאבדת נתח שוק ברכבים חשמליים
הסיפור העתידי ספקולטיבי מדי
מאסק לא ממוקד
"לא הצליחה לספק את ההבטחה לדומיננטיות ברכב - למה לסמוך על הימורים עתידיים?"

התזה החיובית (עומר):

הימור Venture על שני שוקי ענק: רובוטקסי ורובוטיקה
יתרון דאטה משמעותי בנהיגה אוטונומית
יכולת שילוב חומרה-תוכנה עשויה ליצור יתרון תחרותי
~85% מהשווי מגולם בפוטנציאל לא מוכח

הדוברים אינם מחזיקים בטסלה

16 פברואר 2026 - The Patient Investor

מקור: "Ranking The Magnificent 7 Stocks! Best To Worst"

עמדה: שלילית (להימנע)

נתונים:

מכפיל מכירות (P/S): פי 14

טיעוני נגד:

הערכת שווי בועתית
תלות מוחלטת באילון מאסק (Key-man risk)
השקעה ספקולטיבית מדי המבוססת על הבטחות עתידיות

18 פברואר 2026 - Moneyvest (13F Q4 2025)

מקור: סקירת קבצי 13F לרבעון 4 2025

סנטימנט מוסדי: נרשמו יציאות הון נטו מטסלה

הערה: רוטציה ב"שבע המופלאות" - כספים יוצאים מטסלה (ואפל) לטובת אמזון, מטא וגוגל

23 פברואר 2026 - Tom Nash TV

מקור: A Once in a Lifetime Investment Opportunity is Coming

עמדה: חיובית מאוד (Bullish)

מוגדרת כחלק מ**"השלב הבא (AGI)"** של מהפכת ה-AI
בעלת הפוטנציאל הגדול ביותר לנצח בתחום הרובוטיקה האנושית

יתרון תחרותי ייחודי:

שילוב ייחודי של חומרה, תוכנה, מזומנים וחזון
אינטגרציה אנכית שקשה לשכפל

תזת השקעה:

חלק מתשתיות ה-AI העתידיות
זוהי השקעת מרתון הדורשת סבלנות ואופק של 5-20 שנים
יש לצפות לתנודתיות גבוהה מאוד בדרך

עודכן לאחרונה: פברואר 2026