מקור: Dividend Talks - Bill Ackman Just Made Meta 10% of His Portfolio
🔹 מטא פלטפורמס (META)
מטא היא מובילת שוק הפרסום הדיגיטלי עם בסיס משתמשים גלובלי של מעל 3.5 מיליארד איש. היתרון התחרותי שלה טמון בדאטה העצום, אפקט הרשת, וההובלה בשילוב AI לשיפור מערכות המלצה וביצועי מודעות.
- הכנסות: צמיחה של 22% ברבעון האחרון, עם תחזית לצמיחה של 30%.
- צמיחת משתמשים (DAU): עלייה של 7% ברבעון האחרון.
- רווחיות: מכפיל רווח (P/E) עתידי של 22, נמוך מ-18 בנטרול ההפסדים של Reality Labs.
- תמחור: מכפיל PEG אטרקטיבי של 1.1, המצביע על תמחור נוח ביחס לצמיחה.
- מאזן: חזק, אך עלתה סוגיה חשבונאית לגבי רישום מרכזי נתונים של 27 מיליארד דולר מחוץ למאזן (אושר ע"י רו"ח).
- KPI: גידול מתמשך בכמות החשיפות למודעות ובמחיר למודעה.
תזת השקעה
עמדת הדובר (ביל אקמן): חיובית מאוד. רואה הערכת שווי מוזלת עמוקות (deeply discounted) לעסק איכותי.
טיעוני בעד:
- מודל עסקי איכותי וצומח בתחום הפרסום.
- הנהנית הברורה ביותר משילוב יכולות AI.
- מאזן חזק וגמישות פיננסית גבוהה.
- פוטנציאל צמיחה ארוך טווח ברווחים לאחר סבב ההשקעות המתוכנן ב-2026.
טיעוני נגד:
- חששות מהיקף ההוצאות (Capex) על יוזמות AI ו-Reality Labs.
- חקירה חשבונאית של ה-WSJ בנוגע לאיחוד דוחות של מיזם משותף.
הערכת שווי:
- מודל DCF של הדובר מציג מחיר יעד של 743$ (מרווח ביטחון של 10%).
- אנליסטים בוול סטריט צופים מחיר יעד ממוצע של 850$ (אפסייד של 27%).
🔹 שינויים בתיק של ביל אקמן
קנייה - מטא (META): פוזיציה חדשה המהווה 10% מהתיק. הסיבה: הערכת שווי אטרקטיבית לחברה מובילה הנהנית מאימוץ AI.
מכירה - צ'יפוטלה (CMG): הסיבה: טווח רחב של תוצאות עתידיות אפשריות ותמחור גבוה המקשים על קבלת החלטה.
מכירה - נייקי (NKE): הסיבה: הערכת חסר של הבעיות שיצרה ההנהלה הקודמת וחוסר ודאות לגבי היכולת לחזור לשולי הרווח שלפני הקורונה בטווח הבינוני.
🔹 תובנות מרכזיות למשקיע
- ההימור הגדול החדש של אקמן הוא על מטא, מתוך אמונה שהשוק אינו מתמחר נכון את הפוטנציאל העצום של AI על עסקי הליבה של החברה.
- אקמן מפנה הון מחברות כמו נייקי וצ'יפוטלה, בהן רמת הוודאות נמוכה יותר, אל עבר השקעות ליבה בהן הוא רואה יחס סיכון-סיכוי עדיף.
- למרות החשש מההוצאות הגבוהות (Capex) על AI, הערכת השווי של מטא (במיוחד לפי מכפיל ה-PEG) נראית סבירה ומציעה פוטנציאל אפסייד משמעותי אם צמיחת ההכנסות תאיץ כצפוי.
- סוגיות חשבונאיות, כמו זו שהועלתה ב-WSJ, הן תמרור אזהרה שיש לעקוב אחריו, גם אם כרגע נראה שהשפעתו על מחיר המניה מינורית.