מקור: 8 Stocks to Sell Before It’s Too Late - Dividend Talks
התזה המרכזית של הדובר היא שמתרחשת רוטציה אגרסיבית של כסף ממניות טכנולוגיה אל מניות דפנסיביות. רוטציה זו ניפחה את הערכות השווי של החברות הדפנסיביות לרמות מסוכנות, בעוד שמנגד יצרה הזדמנויות פוטנציאליות במניות צמיחה איכותיות שנפגעו יתר על המידה.
חברות במעמד "מכירה" עקב תמחור יתר
🔹 Coca-Cola (KO)
ענקית משקאות עולמית. מודל עסקי דפנסיבי עם מותג חזק.
- צמיחת הכנסות: ~2.4% (מתחת לאינפלציה).
- צמיחת רווח למניה (EPS): צפויה ~7% בשנה.
- תמחור: מכפיל רווח עתידי של 24, פרמיה משמעותית עבור צמיחה חד-ספרתית.
תזת הדובר (שלילית): המניה מתומחרת במלואה. המחיר הנוכחי משקף "תשלום יתר" עבור ביטחון.
🔹 Bristol Myers Squibb (BMY)
חברת תרופות.
- צמיחת הכנסות: צפויה ירידה של 2%-.
- צמיחת EPS: צפויה ~15% בשנה.
- תמחור: מכפיל 10, אך מעל הממוצע ה-5 שנתי.
תזת הדובר (שלילית): למרות צפי לצמיחת רווחים, ירידת ההכנסות והערכת שווי הגבוהה מהממוצע ההיסטורי מהוות סיכון. המודל של הדובר מראה תמחור יתר של 8%.
🔹 Merck & Co. (MRK)
חברת תרופות.
- צמיחת הכנסות ו-EPS: חד-ספרתית נמוכה.
- תמחור: מכפיל רווח עתידי של 24, כפול מהממוצע ה-5 שנתי (13).
תזת הדובר (שלילית): תמחור של חברת טכנולוגיה עבור צמיחה של חברת פארמה.
🔹 Altria Group (MO)
חברת טבק.
- צמיחת EPS: נמוכה, ~3%.
- צמיחת הכנסות: שלילית.
- תמחור: מכפיל 12, יקר עבור צמיחה כה נמוכה.
תזת הדובר (שלילית): בריחה קלאסית לביטחון שמנפחת מחיר של עסק בדעיכה.
🔹 Exxon Mobil (XOM)
ענקית אנרגיה.
- צמיחת הכנסות: צפויה להיות שטוחה.
- תמחור: מכפיל 22, כמעט כפול מהממוצע ה-5 שנתי (12).
תזת הדובר (שלילית): תמחור יתר קיצוני עבור חברה סקטוריאלית. המודל מראה תמחור יתר של 17%.
הדובר סקר גם את VZ, LMT, UNP עם תזה דומה של תמחור יתר.
הזדמנויות פוטנציאליות לאחר ירידות חדות
🔹 Palo Alto Networks (PANW)
מובילת סייבר.
- נתונים: המניה ירדה 26% בשנה האחרונה. הצמיחה מאטה אך עדיין חזקה (הכנסות +15%).
תזת הדובר (חיובית בזהירות): המכירה נראית מוגזמת. המודל של הדובר, בהנחת צמיחה של 12%, מראה מרווח ביטחון של 23%. וול סטריט צופה אפסייד של 42%.
🔹 Zscaler (ZS)
אבטחת ענן.
- נתונים: המניה ירדה 21% בשנה האחרונה. צמיחה חזויה חזקה של מעל 20% בהכנסות וברווח.
תזת הדובר (חיובית): השוק מתמחר את AI כאיום, בעוד שהדובר רואה בו זרז צמיחה (tailwind) לתחום הסייבר. המודל שלו מראה אפסייד של 82%.
🔹 Booking Holdings (BKNG)
סוכנות נסיעות מקוונת.
- נתונים: המניה ירדה 22% בשנה האחרונה. מכפיל רווח עתידי נמוך (12-13), מכפיל PEG מתחת ל-1.
תזת הדובר (חיובית מאוד): הפחד מהשפעת AI יצר הזדמנות קנייה. המודל השמרני של הדובר מראה אפסייד של 29%. וול סטריט צופה 47% אפסייד.
🔹 שינויים בתיק
הדובר לא ציין פעולות קנייה או מכירה מפורשות שביצע בתיק האישי. הסקירה מציגה עמדת "מכירה" על 8 מניות דפנסיביות וניתוח 3 מניות טכנולוגיה כהזדמנויות.
🔹 תובנות מרכזיות
- סיכון בתמחור דפנסיבי: הרוטציה הנוכחית ניפחה את מחירי המניות הדפנסיביות לרמות שאינן תואמות את צמיחתן הנמוכה. תשלום מכפיל של 20+ עבור צמיחה חד-ספרתית הוא אסטרטגיה מסוכנת.
- הזדמנות בסייבר: השוק ייתכן ומעריך באופן שגוי את השפעת AI על חברות סייבר. במקום איום, AI עשוי להגדיל משמעותית את תקציבי האבטחה ולהוות מנוע צמיחה ארוך טווח.
- פחד מ-AI יוצר הזדמנויות: מניות כמו Booking (BKNG) נמכרות באגרסיביות עקב חשש מהשפעת AI, מה שיוצר פער בין התמחור לפוטנציאל העסקי, ומציג הזדמנות למשקיעים.