מקור: Archer-Daniels-Midland Dividend Stock Analysis (NYSE: ADM) - Value Investing with Sven Carlin, Ph.D.

🔹 Archer-Daniels-Midland (ADM)

מודל עסקי: חברת עיבוד מזון גלובלית ("משעממת") המהווה חוליה מרכזית בשרשרת אספקת המזון העולמית. עוסקת ברכש, אחסון ועיבוד דגנים וזרעי שמן, פתרונות תזונה ושינוע.
יתרון תחרותי: חסמי כניסה גבוהים, רשת לוגיסטית ותשתיות רחבות היקף שקשה לשכפל.

נתונים פיננסיים:

• הכנסות ורווחים: דיווחו על ירידה בכל הסגמנטים ברבעון האחרון בהשוואה לשנה שעברה. הרווח הנקי ירד.
• תחזית 2025: צפי לרווח למניה (EPS) של כ-$3.5, ירידה של 28% מ-2024.
• צמיחה: השוק מתמחר התאוששות במחזור המזון. אנליסטים צופים שיפור ב-2026 עם EPS שעשוי להגיע ל-"low fives" (סביב $5).
• דיבידנד: 53 שנים רצופות של העלאות דיבידנד. התשואה הנוכחית קרובה ל-3% (ירדה מ-4.5% עקב עליית המניה).
• בייבאקס: החברה עשויה לחדש את תוכנית הרכישה העצמית.

תזת השקעה:
עמדת הדובר: ניטרלית-מחזיק (Hold). המניה כבר לא זולה כפי שהייתה, אך עדיין מהווה החזקה ארוכת טווח סולידית.
טיעוני בעד:

• עסק יציב וצפוי עם חסמי כניסה גבוהים, שאינו מושפע משיבושי AI.
• אריסטוקרטית דיבידנדים עם היסטוריה מוכחת של 53 שנים, המספקת בטיחות יחסית.
• תחתית המחזור העסקי ככל הנראה מאחורינו, והציפיות הן להתאוששות.
  טיעוני נגד:
• תמחור מלא: המניה עלתה 50% בשנה האחרונה, ורוב הציפיות החיוביות כבר מגולמות במחיר.
• אין מרווח ביטחון: במחיר הנוכחי, המניה תלויה בחדשות חיוביות כדי להמשיך לעלות.
• ירידה בביצועים: התוצאות האחרונות הראו חולשה, וההתאוששות עדיין לא ודאית.
  הערכת שווי:
• לצורך תשואה של 10%, המחיר ההוגן הוא $45.
• במחיר הנוכחי, התשואה הצפויה קדימה היא כ-7% (דיבידנד + בייבאקס).

🔹 שינויים בתיק
הדובר מחזיק בפוזיציה (1.15% מהתיק) ובוחר לא למכור או לקצץ למרות העלייה של 50%, ומעדיף "לתת לה לרוץ" כרגע.

🔹 תובנות מרכזיות למשקיע

1. המניה אינה הזדמנות קנייה ברורה כפי שהייתה לפני שנה. מרווח הביטחון נעלם לאחר עלייה חדה של 50%.
2. החברה נמצאת בנקודת שפל מחזורית, והשוק כבר מתמחר התאוששות ברווחים בשנים 2025-2026.
3. האטרקטיביות העיקרית כיום היא כהשקעה לטווח ארוך בחברת דיבידנדים יציבה, עם תשואה צפויה של כ-7% לשנה.
4. המשך עליית המניה תלוי במידה רבה בחדשות חיוביות ובעמידה בציפיות להתאוששות.