→ חזרה לארכיון
Value-Investing 2026-02-16

מקור: 99% Of People Are Short-Term Price Gamblers, 1% Is Value Investing! מאת סוון קרלין (Sven Carlin, Ph.D.)

הסרטון מציג תזה של משקיע ערך קלאסי המבקר את הסנטימנט הספקולטיבי בשוק, בדגש על סקטור הטכנולוגיה, וקורא לחזור לעקרונות ההשקעה הפונדמנטלית.

🔹 מניות הטכנולוגיה הגדולות (Mag 7, Nvidia, Google)

  • מודל עסקי: מובילות עולמיות בתחומן, אך עוברות ממיקוד ברווחיות שיא להשקעות הון (CAPEX) אדירות בתחום ה-AI.
  • נתונים פיננסיים (כללי):
    • בעבר "הדפיסו כסף" עם שולי רווח גבוהים מאוד.
    • כעת, נכנסות לתקופה של השקעות עתק ורכישות חוזרות (Buybacks) נמוכות יותר.
    • התמחור הנוכחי מבוסס על תחזיות צמיחה אופטימיות לשנים הקרובות.

🔹 מניות נפט (סקטור)

  • מודל עסקי: סקטור מחזורי של סחורות חיוניות, המציע הזדמנויות במחירים נמוכים.
  • KPIs: הדובר מציין כי דן בעבר בחברות בסקטור המציעות פוטנציאל תשואת דיבידנד של כ-15%.

תזת השקעה

עמדת הדובר: שלילית וזהירה כלפי השוק הרחב וסקטור הטכנולוגיה, עקב תמחורים גבוהים וסיכון מוגבר. חיובי לגבי הזדמנויות ערך ספציפיות בסקטורים לא פופולריים.

טיעונים בעד (אסטרטגיית הדובר):

  • השקעה צריכה להתבסס על "מרווח ביטחון" (Margin of Safety) ותזרים מזומנים ("Show me the money").
  • חברות הטכנולוגיה הופכות להימור הדומה להשקעה בקרן הון סיכון (Venture Capital) עקב ההשקעות המאסיביות והתחרות הגוברת ב-AI.
  • דיבידנדים הם סימן לעודף מזומנים לאחר שצמיחה ותחזוקת היתרון התחרותי מומנו.

טיעונים נגד (הלך הרוח בשוק):

  • השוק מונע על ידי מומנטום, תזרימים פסיביים למדדים, ופסיכולוגיית "לקנות כל ירידה" (Buy the Dip), תוך התעלמות מתמחורים וסיכונים.
  • רוב המשקיעים מתמקדים בביצועי ההווה והעתיד הקרוב, ומצדיקים בכך כל תמחור.
  • הערכת שווי: לטענתו, מניות טכנולוגיה מובילות נסחרות בתמחור יתר קיצוני. אנבידיה (NVDA), למשל, תצטרך להגיע לשווי של 12 טריליון דולר כדי לספק תשואה טובה בעשור הקרוב.

🔹 שינויים בתיק

  • קנייה: הדובר מציין שהתחיל פוזיציה קטנה (2%-4% מהתיק) במניות נפט כאשר הסקטור ירד.
  • הימנעות: נמנע ממניות כמו פייפאל (PYPL) וסטלנטיס (STLA) עקב תחרות גבוהה.

🔹 תובנות מרכזיות

  1. השוק הנוכחי מונע מספקולציות קצרות-טווח ומכספי קרנות פסיביות, מה שיוצר סיכון גבוה לתיקון חד (הדובר לא יתפלא מירידה של 40%).
  2. ענקיות הטכנולוגיה משנות מודל: מרווחיות גבוהה ורכישות חוזרות להשקעות הון אדירות ב-AI. זהו שינוי מהותי ברמת הסיכון של ההשקעה בהן.
  3. האסטרטגיה המומלצת למשקיע ערך היא סבלנות, הימנעות מהימורים על "הדבר הגדול הבא", והמתנה להזדמנויות בסקטורים שהשוק זנח.
  4. קבלת תנודתיות היא מפתח: ירידת מחיר בעסק טוב היא הזדמנות קנייה, לא סיבה לפאניקה. יש להתמקד בערך הפנימי של העסק ולא במחיר המניה היומי.