מקור: פודקאסט מפת החום #116 - קרן שתוי | מגיש: גיא נתן
🔹 הולמס פלייס (HLMS.TA)
רשת מועדוני הכושר הגדולה בישראל. פועלת ב-3 פורמטים (פרימיום, משפחתי-קאנטרי, ולואו-קוסט 'אייקון') הפונים לכלל האוכלוסייה. היתרון התחרותי נובע מיתרון לגודל מובהק המאפשר יעילות תפעולית, כוח קנייה ודומיננטיות שוק, לצד מותג חזק והנהלה מוערכת.
- לקוחות: כ-200,000 מנויים פעילים.
- סניפים: 75 מועדונים בפריסה ארצית.
- צמיחה: תוכנית אסטרטגית ל-2030 כוללת פתיחת 25+ סניפי אייקון, הקמת קאנטרים חדשים (4 בבנייה), ורכישות (כמו רשת הפילאטיס 'Rev').
- רווחיות: יעד EBITDA מתואם של 162-170 מיליון ש״ח עד 2030.
- מאזן ונכסים: לחברה נכסי נדל"ן איכותיים במיקומים אסטרטגיים ובסיס לקוחות עצום, הנחשבים לנכסים המרכזיים.
- KPIs: האתגר המרכזי הוא שיעור הנטישה (Churn), בעיקר ב-3 החודשים הראשונים של המנוי. החברה מתמקדת בשימור דרך שיפור חווית הלקוח.
תזת השקעה
עמדת הדוברת (המנכ"לית קרן שתוי): חיובית מאוד (Bullish).
טיעוני בעד:
• מנהיגות שוק עם חסמי כניסה גבוהים הנובעים מגודל ופריסה.
• מודל עסקי חסין שהוכיח עמידות במשברים (קורונה, 7/10) בזכות מיצוב כשירות בריאותי חיוני.
• תוכנית צמיחה ברורה וארוכת טווח עם יעד פיננסי קונקרטי.
• הנהלה חזקה שהוכיחה את עצמה ונהנית מאמון המשקיעים, שהתחזק משמעותית לאחרונה.
טיעוני נגד:
• רגישות לאירועים מאקרו-כלכליים וביטחוניים שעלולים להוביל לסגירת מועדונים זמנית.
• תחרות מתמדת מסטודיו בוטיק ורשתות לואו-קוסט קטנות.
• נטישת לקוחות היא אתגר אינהרנטי בענף.
הערכת שווי: לא צוין מחיר יעד, אך תוכנית 2030 מציבה יעד EBITDA ברור כעוגן להערכת שווי עתידית.
🔹 שינויים בתיק
קנייה משמעותית של המנכ״לית קרן שתוי, שהפכה לבעלת עניין מהותית בחברה. המהלך משקף אמון אבסולוטי בחברה ובתוכנית האסטרטגית שלה ("Put your money where your mouth is").
🔹 תובנות מרכזיות למשקיע
- איתות הנהלה חד משמעי: רכישת המניות על ידי המנכ״לית היא גושפנקא לאמונה העמוקה בפוטנציאל החברה, מעבר לכל דוח או מצגת.
- חברה עם מנועי צמיחה ברורים: להולמס פלייס תוכנית סדורה להגדלת הרווחיות התפעולית, המבוססת על צמיחה אורגנית, רכישות, והתרחבות עתידית למוצרים משלימים (פיננסים, ריטייל).
- לא רק חדר כושר: הנכסים המרכזיים של החברה הם בסיס לקוחות נאמן וענק (מעל 200 אלף איש) ונכסי נדל״ן אסטרטגיים, המהווים פוטנציאל ערך משמעותי לעתיד.