guynatan9
2026-02-06
סיכום מתוך: אחד ביום – תמצית יומית / גיא נתן (06.02.2026)
🔹 Iris Energy (IREN)
חברה בעלת ומתפעלת מרכזי נתונים (Data Centers). מבצעת פיבוט עסקי מכריית ביטקוין (עסק ליבה דועך) לאספקת שירותי ענן ו-AI (HPC). היתרון התחרותי טמון בבעלות על קרקעות, גישה לחשמל, ויכולת מוכחת להקמת תשתיות בקנה מידה גדול.
נתונים פיננסיים ו-KPIs (דוח אחרון)
- הכנסות: 184.7 מיליון דולר (צפי: 229.7 מ') – פספוס משמעותי.
- רווח למניה (EPS): 0.52$- (צפי: 0.18$-) – פספוס משמעותי.
- EBITDA מתואם: 244- מיליון דולר (צפי: 99- מ').
- הכנסות כריית ביטקוין: 167 מיליון דולר, ירידה של 28% מרבעון לרבעון.
- הכנסות AI Cloud: 17.3 מיליון דולר, זינוק של 137% מרבעון לרבעון (אך עדיין בסיס נמוך).
- מימון: גיוס חוב של 3.6 מיליארד דולר בריבית נמוכה מ-6% ותשלום מראש של 1.9 מיליארד דולר ממייקרוסופט. המימון מכסה 95% מה-CAPEX הנדרש לפרויקט.
- יעד אסטרטגי: פריסת 140,000 GPUs והגעה לקצב הכנסות שנתי (ARR) של 3.4-4 מיליארד דולר עד 2026.
תזת השקעה
עמדת הדובר: חיובית (Bullish) לטווח הארוך.
הדובר רואה את הנפילה החדה כהזדמנות, ומאמין שהשוק מעניש על אי ודאות בטווח הקצר ומתעלם מהפוטנציאל האסטרטגי והמימון החזק.
טיעוני בעד:
- המימון סגור: החברה הבטיחה את המימון הדרוש לצמיחה האגרסיבית בריבית אטרקטיבית, מה שמקטין משמעותית את סיכון הדילול. שוק האשראי נתן "חותמת איכות".
- הפסד חשבונאי: חלק גדול מההפסד בדוח נובע מהוצאות פחת והוצאות חד-פעמיות הקשורות למעבר ל-AI, ולא משריפת מזומנים תפעולית.
- מיצוב אסטרטגי: החברה ממוקמת בלב "צוואר הבקבוק" של מהפכת ה-AI – תשתיות וחשמל לדאטה סנטרים.
- תמחור קיצוני: המניה ספגה ירידה של כ-50% בשבוע, והדובר מאמין שהתרחיש השלילי כבר מגולם במחיר וכי "הרע מאחורינו".
טיעוני נגד:
- היעדר חוזים חדשים: הסיבה המרכזית לנפילה אינה הדוח החלש, אלא העובדה שלא הוכרז על חוזה משמעותי נוסף מעבר לזה של מייקרוסופט.
- ביצוע חלש: פספוס עמוק בכל שורות הדוח מצביע על קשיים בביצוע בטווח הקצר.
- חוסר ודאות מההנהלה: תשובות עמומות בשיחת המשקיעים בנוגע לצרכי מימון עתידיים וקצב סגירת עסקאות הענישו את המניה בחומרה.
הערכת שווי: לא צוין מחיר יעד, אך הדובר סבור שיש "אפסייד רציני" מהמחיר הנוכחי.
🔹 שינויים בתיק
הדובר לא מוכר או מקטין את הפוזיציה ב-IREN. הוא מדגיש שהוא נשאר עם ההשקעה ומאמין שהמחיר הנוכחי אטרקטיבי.
🔹 תובנות מרכזיות
- השוק מעניש את IREN לא על כשל עסקי, אלא על אי ודאות וציפיות שלא התממשו (בעיקר היעדר הכרזה על חוזה חדש).
- החברה נמצאת בשלב מעבר כואב: מקריבה רווחיות והכנסות בהווה (מדעיכת עסקי הקריפטו) כדי לבנות תשתית לצמיחה אקספוננציאלית עתידית בעולם ה-AI.
- קיים פער תפיסתי בין שוק המניות (פאניקה) לשוק האשראי (אמון), כאשר האחרון סיפק לחברה מימון עתק בתנאים מצוינים – אינדיקציה חיובית חזקה.
- הטריגר המרכזי לעתיד המניה הוא חתימה על החוזה המשמעותי הבא, שיוכיח לשוק את יכולת הביצוע והביקוש לשירותיה.