מקור: The Great 2026 Rotation: Why I’m Buying the Tech Bloodbath מאת: Couch Investor

🔹 Alphabet (GOOGL)

אלפאבית היא ענקית טכנולוגיה עם מנוע החיפוש הדומיננטי בעולם, פלטפורמת הענן (GCP) הצומחת במהירות, יוטיוב, וחטיבת Other Bets. היתרון התחרותי שלה טמון בדאטה העצום, בתשתית הגלובלית ובהובלה בתחום ה־AI.

נתונים פיננסיים (רבעון 4):

• הכנסות שנתיות עקפו לראשונה 400 מיליארד דולר.
• צמיחה בהכנסות מחיפוש: 17% משנה לשנה.
• הכנסות Google Cloud הגיעו לקצב שנתי של 70 מיליארד דולר.
• האצה דרמטית בצמיחת הענן: 48% ברבעון הרביעי (בהשוואה ל־33.5% ברבעון הקודם) עם שולי רווח תפעולי של 30%.
• צבר הזמנות (Backlog) בענן: 240 מיליארד דולר, הוכפל משנה לשנה.
• הוצאות הון (Capex) צפויות כמעט להכפיל את עצמן ב־2026, אך תזרים המזומנים החופשי נותר יציב, מה שמעיד על עוצמת העסק.

תזת השקעה:
הדובר חיובי מאוד ("no-brainer") ורואה בחברה הזדמנות השקעה מצוינת.

• טיעוני בעד: עסקי החיפוש נותרו חזקים למרות חששות ה־AI. Google Cloud מאיצה צמיחה ורווחיות והופכת למנוע ערך מרכזי. אימוץ מהיר של כלי ה־Gemini AI. היציבות בתזרים למרות ה־Capex הגבוה מוכיחה את חוסן המודל העסקי.
• טיעוני נגד: השוק חושש מההשקעות המאסיביות בתשתיות ("overbuilding") והשפעתן על הרווחיות בטווח הארוך.

🔹 Rubrik (RBRK)

רובריק היא חברת אבטחת סייבר וניהול דאטה בענן. היא מוצגת כדוגמה לאי־רציונליות של השוק הנוכחי.

• החברה פרסמה תוצאות מקדמיות חזקות לרבעון הרביעי, העולות על כל התחזיות המוקדמות.
• למרות החדשות החיוביות, המניה ירדה בחדות ביום הפרסום, בדומה למגמה הכללית בסקטור.
• הדובר רואה זאת כהוכחה לכך שרובריק לוקחת נתח שוק ושהבעיה היא בסנטימנט השוק ולא בחברה עצמה.

🔹 שינויים בתיק

הדובר לא ציין פעולה ספציפית, אך ממליץ לנצל את הירידות כדי להוסיף לפוזיציות חזקות בתיק, ואף לשקול לחתוך פוזיציות חלשות יותר כדי למקד את ההשקעה בחברות האיכותיות ביותר.

🔹 תובנות מרכזיות

1. רוטציה אגרסיבית בשוק: השוק מבצע רוטציה חדה ממניות צמיחה וטכנולוגיה (בעיקר SaaS) למניות ערך וסקטורים דפנסיביים (כמו Caterpillar, Coca-Cola). רוטציה זו גורמת למכירת חיסול גורפת גם בחברות איכותיות.
2. "אפוקליפסת ה־SaaS" והחשש מ־AI: הפאניקה נובעת מהחשש ש־AI ישבש את המודלים העסקיים של חברות תוכנה (מעבר מתמחור לפי משתמש לתמחור מבוסס שימוש). הדובר מאמין שפלטפורמות עם חומות כלכליות (Data Moat) ישרדו וישגשגו, בעוד שחברות המוכרות "פיצ'רים" בודדים נמצאות בסיכון.
3. נתק בין פונדמנטלס למחיר: קיימת אי־התאמה ברורה בין דוחות חזקים של חברות (כמו גוגל ורובריק) לבין ביצועי המניות שלהן. הדובר רואה בנתק זה הזדמנות קנייה משמעותית למשקיעים לטווח ארוך.
4. מצב "מכירות יתר" (Oversold): מניות צמיחה רבות נמצאות במצב של מכירות יתר קיצוני. היסטורית, מצבים כאלה עשויים להוביל להתאוששות חדה ומהירה ("V-shape recovery") ברגע שהסנטימנט ישתנה.