מקור: Why Did AMD UBER NVO Crash Today? | Couch Investor

🔹 Advanced Micro Devices (AMD)
ספקית שבבים מובילה. המודל העסקי מתמקד במעבדים (CPU) למרכזי נתונים ומחשבים אישיים, ובשנים האחרונות גם במאיצי AI (GPU) מסדרת Instinct. היתרון התחרותי הוא היותה אלטרנטיבה חזקה ל־Nvidia בשוק ה־AI הצומח במהירות.

• הכנסות: מעל 10 מיליארד דולר ברבעון הראשון, צמיחה של 34% משנה לשנה.
• רווחיות: मार्जिन גולמי של 57%, תפעולי של 28%.
• צמיחה: הכנסות מגזר מרכזי הנתונים (Data Center) צמחו ב־39% משנה לשנה.
• תחזית (Guidance): צפי להכנסות של כ־9.8 מיליארד דולר ברבעון הבא (ירידה סדרתית, אך הדובר צופה שיעקפו את התחזית).
• KPIs: החברה צופה "סופר-סייקל" של ביקוש ל־AI שיחל במחצית השנייה של 2026 עם השקת סדרת MI400. צופה הכנסות של עשרות מיליארדי דולרים מ־AI עד 2027.

תזת השקעה:
עמדה חיובית. הדובר רואה בירידה הזדמנות.

• טיעוני בעד: צמיחה חזקה, מפת דרכים ברורה לשוק ה־AI, ביקוש אדיר הצפוי בשנים הקרובות, והעובדה שהחברה אינה סובלת ממגבלות אספקה.
• טיעוני נגד: המניה אינה זולה, התחזית לרבעון הבא מראה על האטה סדרתית, ושיא הצמיחה מ־AI עדיין רחוק (2026).

🔹 Uber (UBER)
פלטפורמה גלובלית לניידות (Mobility) ומשלוחים (Delivery). היתרון התחרותי הוא אפקט הרשת העצום, המותג החזק, והפריסה הגלובלית ב־70 מדינות.

• צמיחה: ממשיכה לצמוח מעל 20% מרבעון לרבעון.
• KPIs:
  • לקוחות פעילים חודשיים (MAPCs) עלו ב־18.1%.
  • סך הנסיעות עלה ב־22.2%.
  • מנויי Uber One צמחו ב־55% ל־46 מיליון.
• מאזן: החברה מחזירה 50% מהתזרים החופשי לבעלי המניות באמצעות רכישה עצמית של מניות.
• רכבים אוטונומיים (AV): הנתונים מראים שהשירות תורם לצמיחה (גידול של 9% ברוכבים חדשים) ולא לקניבליזציה.

תזת השקעה:
עמדה חיובית מאוד. הדובר סבור שהשוק טועה לחלוטין לגבי עתיד החברה.

• טיעוני בעד: צמיחה חזקה ועקבית, התרחבות לתחומים חדשים (מכולת, קמעונאות), מודל עסקי חזק, והערכת שווי אטרקטיבית ביחס לצמיחה. העסקים בארה"ב צפויים להאיץ ב־2026.
• טיעוני נגד: תפיסת השוק שרכבים אוטונומיים מהווים איום קיומי על המודל העסקי.

🔹 Novo Nordisk (NVO) vs. Eli Lilly (LLY)
שתי ענקיות פארמה המתחרות ראש בראש בשוק התרופות לסוכרת והשמנת יתר (GLP-1).

• נובו נורדיסק (NVO):

  • הבעיה המרכזית: החברה פרסמה תחזית שלילית לשנת 2026, וצופה ירידה של 5% במכירות ו־11% ברווח התפעולי המתואם.
  • סיבות: לחצי מחירים בארה"ב, אובדן בלעדיות על פטנטים, ותחרות גוברת.
  • תוצאה: המניה התרסקה. הדובר נותר חיובי לטווח ארוך בזכות מנועי צמיחה עתידיים (כמו הגלולה הפומית).

• איליי לילי (LLY):

  • ביצועים: עקפה את התחזיות בכל המדדים. הכנסות צמחו ב־43%.
  • תחזית: העלתה תחזיות לשנת 2026.
  • תוצאה: המניה קרובה לשיא כל הזמנים, ומוצגת כהיפך הגמור מנובו – ביצועים מושלמים וצמיחה חזקה.

---

🔹 שינויים בתיק

• AMD: הדובר ציין במפורש כי יגדיל משמעותית את הפוזיציה (loading up) אם המניה תחזור לממוצע הנע 200 יום (סביב 178$).

🔹 תובנות מרכזיות

1. השוק הנוכחי יוצר הזדמנויות בחברות איכותיות שירדו למרות תוצאות טובות (כמו Uber). חשוב להבדיל אותן מחברות שזולות מסיבות מוצדקות.
2. סיפור ה־AI של AMD הוא לטווח ארוך. השוק הגיב בחריפות להאטה קצרת טווח, אך תזת "סופר-סייקל" הביקוש לשנים 2026–2027 נותרה בעינה.
3. קיימת היפרדות ברורה בשוק התרופות להשמנת יתר: איליי לילי מציגה ביצועי שיא ומעלה תחזיות, בעוד נובו נורדיסק מזעזעת את השוק עם תחזית שלילית חסרת תקדים.